又一次，中国需要清理自己巨大而混乱的坏账，但是这次他们可能召集不来金融世界中最高效的拖把和扫帚。

专门从事不良资产购买的外国投资者已经开始在排队等候，但是中国的银行家们却表示，中国不愿意通过私人企业来清除坏账，这也就意味着对于外国投资者来说，中国的这扇门已经关闭。

一些经济学家认为，中国目前所面临的困境，比上世纪90年代末亚洲金融危机后的局面有过之而无不足。

一名为全球投资银行买卖中国债务的资深债务专家称：“有的时候，外国投资者可以自由的走进中国赚钱，有的时候则不行，而我认为现在这个时机无疑是不利的。”

中国并没有明确规定禁止外国投资者购买不良贷款，但是在1999年-2007年间，中国并不鼓励外资购买不良贷款。当时，由于繁琐的手续和执行债权人权利的困难，外国投资者发挥的作用有限。

到2006年，根据普华永道的估计，外国投资者一共购买了中国265亿美元，或约18%的不良贷款，这些不良贷款均由四个国有企业售出，以清理四大行内的不良贷款。

从2002年到2007年，高盛、摩根士丹利和瑞银等投资银行从这四个国有企业中购买了数十亿美元的不良贷款。

据高盛估计，现在中国的信贷损失（包括非银行房贷机构）可能已累积到3万亿美元。截止到6月底，中国官方数据显示，不良贷款（逾期90天的贷款）已经达到5395亿人民币，相当于银行总贷款的0.96%，银行坏账连续第七个季度增加。

如果外国投资者不买入这些不良贷款，那中国财政将会承担其中很大一部分，这表明这次救助要经过漫长的过程，经济快速反弹的可能性不大。

由于银行坏账充斥，中国的大型银行可能会减缓放贷速度，这样反过来又将阻碍中小企业的发展，而中小企业是中国主要的经济引擎，也是就业的主要维持者，放贷速度减缓会导致中小企业难以扩大融资，甚至无法保证日常运营。

不过，中国已经显示出一些迹象正在考虑允许外国投资者购买银行坏账。8月份，据路透社报道称，中国正在开发新的贷款交易平台，使国内银行可以将贷款卖给更多的投资者，外界人士纷纷猜测，不久的将来这种贷款交易平台或许可以用来买卖不良贷款，不过外国买家是否也可以使用这种平台尚不清楚。

不断增长的坏账

与此同时，中国各大银行报告不良贷款数量不断增长。一些即将上市的公司，如中国招商银行上周为了满足新的资本充足率规则，从上海股东那里筹集了275亿元人民币。

人们预计，内地银行在2015年前至少要筹集到2100亿人民币的资金，同时，人们担心纳税人的税负会更多。

中国四大行仍然保持资金充足，但是中国经济放缓也引发了更广泛的担忧。

人们除了担心那些规模较小的银行，游离于正规银行系统外的约5万亿美元贷款也为金融系统加压。没有人清楚如果这么沉重的债务负担反弹回正规银行系统会发生什么。

不过，这样的形势通常比较有利于专门从事购买坏账的外国机构。但是在中国，银行坏账的出售价格往往是外国投资者不能接受的，或者外国投资者会担心，在收集坏账时将无法执行自己作为债权人的权利。

普华永道合伙人及不良贷款专家Ted Osborn说：“通常来说，外国买家在中国做这样的交易，相对其他亚洲市场来说，花的时间多了一倍，但回报还不到一半。”

Osborn说，在21世纪初期，当时亚洲不良贷款收购进入全盛时期，在泰国或台湾完成一项交易只需要6周，而在中国则需要6个月。

政府为外国买家的定价过高是外国投资者低回报的主要原因。

今天的国际投行可能不比十年前的他们资金充裕，但是现在他们也不是完全不相干。

根据投资者和银行家的观点，西方私人股本公司、对冲基金和债券基金都对中国的不良贷款很感兴趣。

但是即使中国有迹象会将不良贷款卖给外国投资者，恐怕也还有很长的一段路要走。

文章来源：http://world.tianhenet.com.cn/w516424-1.html